货币政策中性态度未变 对流动性不必过度担忧
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兴业证券(601377,股吧)研究报告称,由于每月月中缴税抽取流动性、月末财政支出释放流动性的影响,机构感受到的资金面波动幅度并没有完全被“削峰填谷”所平滑,反而呈现出月中缴税期资金面偏紧(缴税)、月底流动性更紧(央行持续回笼资金对冲财政存款释放)、次月初流动性稍松的状态(月末财政集中支出,部分资金可能在次月初才到账)

本周以来,随着月末财政支出力度加大,央行灵活调整公开市场操作,已经连续两个交易日精准对冲当日大额到期量11月28日,央行发布公告称,以利率招标的方式开展了2500亿元逆回购操作其中7天期1300亿元、14天期1100亿元、63天期100亿元,中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%,与上期操作持平,完全对冲当日到期量,净投放为零,本周仍有5600亿元逆回购到期

临近月末年底,面对MPA(宏观审慎评估)大考、提现等压力,机构间拆借资金的意愿有所降低,资金面都会例行收紧市场人士表示,随着流动性供给从月初到月末逐步增加,央行投放量自月初至月末理论上也会逐步缩小,央行目前仍采取“削峰填谷”的操作,货币政策中性态度未变,大概率不会出现类似于2016年末资金面极端紧张的局面

当日市场依旧维持紧平衡,资金价格涨跌互现Shibor(上海银行间同业拆放利率)除隔夜品种跌2个基点、1月期品种微幅下跌0.01个基点外,其余品种均有不同程度的上涨银行间质押式回购加权平均利率中,1天期品种跌3.59个基点至2.7728%,7天期涨4.54个基点至2.9202%交易所质押式国债回购利率中,多数品种价格均呈大幅下降,表明非银机构资金紧张情况较前几日有所好转原因在于,低超储率表明目前银行间流动性供给减弱,银行拿到短期资金之后融出资金的意愿不强随着资管新规征求意见稿的出台,在金融监管趋严的大背景之下,结构性短缺状态很可能会长期延续

联讯证券董事总经理李奇霖表示,目前以同业存单为代表的负债端又重现开始出现“量升价涨”的情况,市场开始担忧年底的流动性风险资金供给端的问题在于,现在超储率已经是非常低的水平了在这样一个低超储率的环境中,任何常规的抽水因素都会让资金融出方谨慎惜出资金虽然流向了银行,但在低超储的背景下,流动性分层明显,银行自顾不暇,外溢到非银的量少,难以改善交易所的流动性环境看待现在的市场,一定要在交易盘为主导的市场结构大背景下看待在这种市场结构下,高波动、大调整、情绪市、玩预期将会是常态

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